金融(róng)界4月(yuè)28日消息 为规范开(kāi)展内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合法权益，维(wéi)护利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场秩(zhì)序，中国(guó)人民银行制定了(le)《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加(jiā)便利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银(yín)行有(别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你yǒu)关部门负责(zé)人(rén)就(jiù)《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人(rén)民银行(xíng)要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运(yùn)用人(rén)民币(bì)投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)关于(yú)进一(yī)步做好境外(wài)机构(gòu)投资者投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场准入备案的(de)境外投资(zī)者等，可(kě)根据《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署经中国(guó)人民银行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投(tóu)资者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目(mù)前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易商协会正在(zài)研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资(zī)者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易(yì)平台、境内电(diàn)子交易平(píng)台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的对(duì)手方、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可(kě)的(de)电子交易平台，受(shòu)认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排(pái)，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单(dān)可(kě)在(zài)中国外汇交易(yì)中心(xīn)网(wǎng)站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台达(dá)成(chéng)，交(jiāo)易(yì)一经(jīng)达成即视(shì)为交易已确(què)认。境外(wài)投资者可通过中国人民银(yín)行认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平(píng)台与境内电子交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)境(jìng)内清(qīng)算机构为银行(xíng)间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下(xià)香(xiāng)港场外(wài)结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主(zhǔ)要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申(shēn)请获得(dé)场外结算公司清算会员资(zī)格(gé)或作为清算客户委(wěi)托场外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户(hù)清(qīng)算协(xié)议。交(jiāo)易(yì)达成后(hòu)，境(jìng)内外清算机构对(duì)交(jiāo)易进行别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你风控检(jiǎn)查，对于符合集中清(qīng)算要求(qiú)的(de)交易及时纳入集中清算。境外(wài)机构通(tōng)过场外结算公(gōng)司或其综合清(qīng)算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算机(jī)构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品交易的(de)合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代(dài)是(shì)指清(qīng)算机构作为中央对(duì)手方针对(duì)已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成的(de)交易在经(jīng)过上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算(suàn)审(shěn)核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别为境外参(cān)与者与场(chǎng)外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间的(de)合(hé)约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存(cún)在合(hé)同关系。对于未纳(nà)入集中清(qīng)算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置(zhì)方式进(jìn)行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的跨(kuà)境资(zī)金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)场(chǎng)景下，上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过人(rén)民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可(kě)在境内银(yín)行开立人(rén)民币基(jī)本(běn)存(cún)款(kuǎn)账户(hù)和人民(mín)币“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和(hé)费用(yòng)以及(jí)符合中国(guó)人民银(yín)行规定的其他收(shōu)入支(zhī)出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一(yī)部分，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)将针对双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每一(yī)中央对手方从(cóng)各自清(qīng)算参(cān)与者收取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违(wéi)约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算所向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外(wài)结算公司名(míng)义于境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)人民(mín)币/外币(bì)账户，相(xiāng)关(guān)账户内资金可豁(huō)免跨境债(zhài)权债务(wù)登记及额度管理要求。场外(wài)结(jié)算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通过(guò)境(jìng)内外存管银行办理(lǐ)人民币或外币(bì)资(zī)金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及(jí)时履行(xíng)报送义务。上(shàng)海清算所和境内资(zī)源池(chí)存管银行应当(dāng)向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民(mín)币收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结(jié)算(suàn)银(yín)行应(yīng)当进行跨境人(rén)民币收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投资(zī)者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计(jì)申报义务(wù)，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集(jí)中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易或(huò)资(zī)金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等(děng)相关主体(tǐ)进行国(guó)际(jì)收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场的情况，初期全市(shì)场每(měi)日(rì)交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币（即全部(bù)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过“北向互(hù)换通”开展利(lì)率互(hù)换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵(zūn)守的人(rén)民币购售业(yè)务相(xiāng)关规定具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相关(guān)文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)调整(zhěng)人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务范围的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办(bàn)公厅关于(yú)加强境(jìng)外金(jīn)融机(jī)构进入银行间外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管(guǎn)理有关(guān)事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务境外参加行和(hé)境外清算行进(jìn)入(rù)银(yín)行间外汇市(shì)场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参(cān)加(jiā)行的业务模式、产品种类和信(xìn)息(xī)报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外(wài)投资者可(kě)选择一家香(xiāng)港结算(suàn)行办理业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资(zī)者办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换的(de)资金用于(yú)“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)和相关金(jīn)融市(shì)场基础设施(shī)应当向中国人(rén)民银行认可(kě)的交易(yì)报告库报告“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)“北向互换(huàn)通”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心达成的(de)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报(bào)告(gào)。此外，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行和(hé)相关监(jiān)管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投(tóu)资者投(tóu)资(zī)活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机(jī)构将制(zhì)订配套的业务规(guī)则等(děng)文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么(me)发(fā)展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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